道氏理论——技术分析研究的基石

基本原则：

1. 平均指数包含一切

   与前提中提到的市场反应了一切信息相同，尽管各个市场不能遇见未来的新闻、政策等变化，但市场很快就可以包含这些事件，并几乎立刻将其影响消化在价格行为中。

2. 市场有三种趋势

   一个趋势有三种组成部分：主要趋势、次要趋势、小趋势。长期趋势往往持续一年以上，甚至好几年，次要趋势（中期趋势）通常持续三个星期到三个月。

3. 主要趋势可分为三个阶段

   主要趋势（大趋势）通常分成三个阶段：收集阶段、公众参与阶段、派发阶段。收集阶段代表最机敏的投资者有见识地买入。如果前一个趋势下跌，一些投资者意识到市场已经消化吸收了“利空”消息。公众参与阶段出现在价格开始快速上扬、公司各种消息逐渐利好的时候，大多数技术型趋势跟随者开始参与。当经济消息好到顶峰的时候，投机性成交量和公众参与增加时，派发阶段就出现了，有见识的投资者赚够了钱开始派发。

4. 各种平均指数必须相互印证

   除非几个重要的平均指数都给出相同的信号并彼此相互印证，否则重要的牛市或熊市信号就不会出现。

5. 成交量必须印证趋势

   在大趋势的方向上成交量应该膨胀或增加。成交量作为一种次要但重要的交易指标。

6. 趋势在给出明确反转信号之前被假定一直有效

   将物理定律与市场运动结合，运动中的物体会保持它的运动，直至某种外力使它改变方向。对于一些技术工具对支撑位、阻力位、价格形态、趋势线、移动平均线的研究，都有助于投资者辨别反转信号。没有明确反转信号出现，我们认为现存趋势还将继续。但对于真正反转信号的出现，界内还存在很多种意见，比如：失效摆动(failure swing)和非失效摆动(nonfailure swing)都是常见的反转形态。

道氏理论指依据于收盘价，不认为日内突破是有效的。平均指数有时会呈现出水平形态，这些横向交易区间通常在调整阶段扮演重要的角色，通常被称为巩固(consolidation)。

一般来说，道氏理论有些过于严谨，在发出信号前，已经错过了一段市场运动的20%至25%，因为其信号通常在一轮趋势中的第二个阶段，价格突破了前一个次要高峰后才出现。